在电价 $0.04/kWh 条件下，当前 SHA256 矿机形成清晰的利润梯队：高算力水冷设备领先，高能效风冷和浸没式设备仍保持竞争力。
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在这一电价下，排名第一的是 Bitmain Antminer S23 Hydro 3U：1,160 TH/s，墙端功耗约 11,020 W，每天约可产生 $50.06。
这是典型的“大算力取胜”策略：超高吞吐量与同级合理功耗结合，成为全榜基准。不过 S23 Hydro 3U 要到 2026 年 1 月才会交付。
第二名是 Antminer S21e XP Hydro 3U，860 TH/s、11,180 W，每天约 $34.23。虽然纯能效不及 S23 Hydro 3U，但低电价与高算力组合仍带来很强收益。
第三名为 Block 的 Proto Rig：819 TH/s、12,000 W、每天 $31.30。功耗偏高，但巨大的算力使其继续处于第一梯队。
Bitdeer Sealminer A3 Pro Hydro 排第四：660 TH/s、8,250 W、每天 $26.58。随后是普通 Antminer S23 Hydro，580 TH/s、5,510 W、每天 $25.03，说明高收益并不一定需要超过 1 PH/s。
Auradine Teraflux AH3880 为 600 TH/s、10,740 W、每天 $21.06，显示中档矿机之间微小的能效差异也会直接影响利润。
Antminer S21 XP+ Hydro：500 TH/s、5,500 W、每天 $20.86；Sealminer A3 Hydro 同样 500 TH/s，但功耗 6,750 W，因此每天约 $19.66，清楚体现相同算力下能效差异的价值。
Antminer S21 XP Hydro 为 473 TH/s、5,676 W、每天 $19.28。Sealminer A2 Pro Hydro 为 500 TH/s、7,450 W、每天 $18.99。Antminer S23 Immersion 为 442 TH/s、5,304 W、每天 $18.02，适合采用浸没式散热的矿场。
进入中段，Canaan Avalon A1566HA 2U 为 480 TH/s、8,064 W、每天 $17.35；MicroBT Whatsminer M63S++ 为 464 TH/s、7,200 W、同样 $17.35。不同设计路线在相同电价下可以收敛到同一利润水平。
Antminer S21e XP Hydro 为 430 TH/s、5,590 W、每天 $17.11。较老的 S19 XP Hydro 3U 仍有竞争力：512 TH/s、10,600 W、每天 $16.59，说明低电价和高在线率仍可延长旧设备生命周期。
Sealminer A2 Hydro：446 TH/s、7,360 W、每天 $16.25；Whatsminer M63S+：424 TH/s、7,208 W、每天 $15.25。从这里开始，功耗对利润的影响更加明显。
之后更像能效竞赛：Antminer S21+ Hydro 358 TH/s、5,370 W、$13.56；Whatsminer M63S 390 TH/s、7,215 W、$13.46；Whatsminer M66S++ 356 TH/s、5,518 W、$13.31。降低功耗就是保护利润。
风冷 Antminer S23 为 318 TH/s、3,498 W、每天 $13.27。Antminer S21 Hydro 为 335 TH/s、5,360 W、每天 $12.37，是典型的中档平衡型设备。
Auradine Teraflux AI368Q 为 360 TH/s、6,840 W、每天 $12.25。319 TH/s 版本 Antminer S21+ Hydro 功耗 4,785 W、每天 $12.08。
Antminer S21 XP Immersion 为 300 TH/s、4,050 W、每天 $11.80；Sealminer A3 Pro Air 以 290 TH/s、3,625 W、每天 $11.68 收尾。对于无法采用水冷或浸没式散热的场景，风冷仍然有价值。
曾经主导全球算力的 Antminer S9 系列如今即使在 $0.04/kWh 电价下也亏损。S9 SE、S9i、S9j、S9 Hydro 每天大约亏损 $0.39–$0.72，更多已成为行业历史。
26 款现代设备最明显的趋势是水冷矿机占据榜首。最高端由 S23 Hydro 3U 的绝对算力取胜，而中段 300–500 TH/s、功耗低于 7 kW 的设备在每日收益上依然非常接近。
不同设计也可能出现利润相同，例如 Avalon A1566HA 2U 与 Whatsminer M63S++ 都是 $17.35/天。运营商因此可以更多考虑供货、保修和机队标准化，而不必明显牺牲利润。
混合厂商也能分散风险。Bitmain S23/S21、Bitdeer Sealminer A、MicroBT M63/M66、Auradine Teraflux、Canaan Avalon 和 Block Proto 的组合，有助于分散零部件、固件和物流风险。
总结来说，在 $0.04/kWh OPEX 下，高吞吐水冷设备处于利润榜首，尤其是即将推出的 Antminer S23 Hydro 3U；但中间梯队非常紧密，能效让大量型号仍具有不错盈利能力。最终选择取决于电力容量、散热、供应和运营策略。
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