تبقى ظروف التعدين صعبة مع سعر هاش قرب 32 دولاراً لكل PH/s/يوم رغم تعافي معدل تجزئة الشبكة إلى نحو 920 EH/s، بينما تراجعت مساهمة الرسوم ويُتوقع ارتفاع صغير آخر للصعوبة.
تظل اقتصاديات تعدين بيتكوين تحت الضغط في منتصف أغسطس 2026، رغم بداية تعافي القوة الحاسوبية من تراجعها الأخير.
وفق أحدث بيانات Hashrate Index الأسبوعية، بلغ سعر الهاش بالدولار نحو 31.89 دولار لكل PH/s/يوم في 17 أغسطس، بزيادة 0.3% فقط عن الأسبوع السابق. وبقي متوسط 30 يوماً حول 32.04 دولار، ما يوضح استمرار ضغط الإيرادات.
سعر الهاش من أهم مؤشرات المعدّنين لأنه يقدر الإيراد المتوقع لكل وحدة من القدرة؛ وعندما ينخفض يحصل المعدّن على دخل أقل من الحوسبة نفسها.
معدل تجزئة الشبكة يعود إلى 920 EH/s
رغم ضعف الربحية ظهرت علامات تعافٍ في معدل التجزئة.
ارتفع المتوسط المتحرك لسبعة أيام نحو 0.9% خلال الأسبوع من 912 إلى 920 EH/s، وكان متوسط 30 يوماً أيضاً قريباً من 920 EH/s.
تشير الزيادة إلى عودة جزء من قدرة التعدين إلى العمل رغم بيئة الإيرادات الضعيفة.
وهذا مهم لأن القطاع شهد مؤخراً خروجاً كبيراً للمعدّنين. وذكرت CoinDesk أن المعدل كان قد هبط من نحو 1.14 ZH/s إلى 900 EH/s، أي قرابة 21%، مع إيقاف بعض الأجهزة أو تحويل البنية إلى AI/HPC.
الصعوبة ما تزال مرتفعة
تبلغ الصعوبة الحالية نحو 127.48 تريليون بعد زيادة 0.99% في 8 أغسطس.
في لقطة 17 أغسطس قدر Hashrate Index أن التعديل المتوقع قرب 22 أغسطس قد يرفع الصعوبة بنحو 1.01%، مع إمكانية تغير التقدير وفق سرعة الكتل ومعدل التجزئة.
زيادة أخرى تعني منافسة أعلى إذا لم يرتفع سعر بيتكوين أو الرسوم بما يكفي للتعويض.
رسوم المعاملات تواصل الانخفاض
توفر الرسوم حالياً دخلاً إضافياً محدوداً للمعدّنين.
خلال الأسبوع الأخير حصل المعدّنون على نحو 3,178 BTC من إجمالي مكافآت الكتل بقيمة تقارب 201 مليون دولار حسب أسعار التقرير. ومثلت الرسوم 0.69% فقط أو نحو 22 BTC.
انخفض متوسط الرسوم لكل كتلة إلى نحو 0.0210 BTC، أقل بنحو 7% من 0.0226 BTC في الأسبوع السابق.
مع هيمنة دعم الكتلة على الإيرادات، تضغط فترات النشاط المنخفض أكثر على المشغلين ذوي الكهرباء أو الأجهزة الأعلى تكلفة.
الكفاءة تصبح أكثر أهمية
توسع الظروف الحالية الفارق الاقتصادي بين الأجهزة الجديدة والقديمة.
قدر Hashrate Index سعر هاش الطاقة بنحو:
- 107 دولارات لكل MWh للأساطيل دون 14 J/TH
- 79 دولاراً لكل MWh للأجهزة بين 14-19 J/TH
- 59 دولاراً لكل MWh للمعدات بين 19-25 J/TH
- 41 دولاراً لكل MWh للأساطيل بين 25-38 J/TH
توضح الأرقام أهمية كفاءة ASIC وسعر الكهرباء عندما يبقى سعر الهاش قرب مستويات تاريخية ضعيفة.
السوق الآجل يشير إلى ضغط مستمر
السوق الآجل لمعدل التجزئة لا يشير إلى تحسن قريب كبير.
في 17 أغسطس كان السوق يسعر متوسط سعر هاش نحو 30.67 دولار لكل PH/s/يوم خلال الأشهر الستة التالية.
إذا تحقق ذلك ستحتاج الشركات إلى التركيز الشديد على الكهرباء وكفاءة العتاد ووقت التشغيل.
هل يغير ارتفاع سعر بيتكوين الوضع؟
سعر بيتكوين هو أكبر متغير يمكنه تحسين اقتصاديات التعدين بسرعة.
قدرت CoinShares أنه إذا عاد بيتكوين إلى منطقة قمته السابقة قرب 126,000 دولار فقد يتعافى سعر الهاش إلى نحو 59 دولاراً لكل PH/s/يوم. وعند 100,000 دولار قدرت نحو 37 دولاراً وفق النموذج.
كما أشارت الدراسة إلى أن سعر الهاش المنخفض جعل أجزاء من الأساطيل القديمة صعبة التشغيل اقتصادياً، خصوصاً مع الكهرباء المرتفعة.
صناعة التعدين تواصل التحول
ضغط الربحية يسرع تحول الشركات المدرجة نحو مجالات أخرى.
تقدر CoinShares أنه تم الإعلان عن أكثر من 70 مليار دولار من عقود AI وHPC في قطاع التعدين العام مع بحث المشغلين عن استخدامات بديلة للكهرباء والبنية.
وأظهرت بيانات أن معدل التجزئة المحقق لدى مجموعة من الشركات العامة انخفض من 368.3 EH/s في الربع الرابع 2025 إلى 319 EH/s في الربع الثاني 2026، أي 13.4%.
التوقعات
تبقى البيئة شديدة التنافس.
معدل التجزئة يتعافى، والصعوبة مرتفعة، والرسوم منخفضة، وسعر الهاش قرب 32 دولاراً.
في هذه الظروف تصبح أجهزة ASIC الكفؤة وتكلفة الكهرباء التنافسية والاتصال المستقر وأقصى وقت تشغيل عوامل أكثر أهمية للأداء.
قد يؤدي ارتفاع كبير في سعر بيتكوين أو نشاط الرسوم إلى تحسين الإيرادات سريعاً. وحتى ذلك الحين ستبقى الكفاءة وضبط التكلفة من أهم المزايا التنافسية.
